本文聚焦美国3月非农就业数据，分析其就业市场现状，探讨关税政策、裁员潮等因素对美国经济的影响，以及美联储可能面临的政策困境。
据相关渠道消息，美国3月份的非农就业增长情况表现强劲，大大超出了此前的市场预期。不过，失业率却出现了小幅度的攀升。这一情况充分显示出，在全球经济面临全面关税冲击之前，美国的劳动力市场依旧保持着较为稳健的态势。
美国劳工部在本周五公布了具体的数据。上个月，美国的非农就业人数增加了22.8万。值得注意的是，此前两个月的数据有所下修。同时，劳动参与率的上升使得失业率微微增至4.2%，而薪资增长则保持着相对稳定的状态。
在中国宣布对美国进口商品加征报复性关税之后，美股期货和美债收益率持续走低。目前，市场预计美联储在下个月有50%的概率会降息25个基点，并且已经将年内四次降息的预期纳入考量。
这份最新的就业报告表明，在特朗普总统于本周三宣布全面关税政策，给全球金融市场带来重创，颠覆了美国经济持续扩张的预期之前，美国的就业市场依然展现出了强劲的韧性。
多家华尔街机构的最新预测显示，美国在今年可能会面临经济衰退的风险，失业率和通胀水平有可能会同步攀升。
这样的预期会让美联储陷入更为复杂的政策困境之中。决策者们既需要通过降息来缓冲经济受到的冲击，又不得不维持较高的借贷成本以抑制通胀。美联储主席鲍威尔将于本周五晚些时候发表讲话，市场正密切关注他所释放的政策风向。
从行业的角度来看，医疗保健、运输仓储以及休闲酒店业引领了就业的增长。零售业就业出现反弹，部分原因是克罗格（KR.US）的10000名罢工工人重新回到了工作岗位。
值得一提的是，随着政府效率部（DOGE）推进联邦裁员计划，联邦政府雇员人数出现了自2022年以来的首次连续下降。美国劳工统计局指出，带薪休假或者领取遣散费的员工仍然会被计入就业统计范围。
根据再就业服务公司Challenger Gray & Christmas的数据，在过去的两个月里，联邦机构及承包商计划裁员的人数已经超过了28万。
分析人士发出预警，随着裁员潮逐渐蔓延至政府承包商、高校以及非营利组织等领域，到今年年底，与DOGE相关的失业人数可能会超过50万。经济学家们还将密切关注特朗普移民政策对劳动力市场产生的影响，目前边境通行已经基本停滞。
关税冲击同样对私营部门造成了影响。Stellantis（STLA.US）此前宣布，将在受影响的动力总成和冲压工厂临时裁员约900人。
就业报告包含了企业调查（产生非农数据）与家庭调查（统计失业率与参与率）两大体系。家庭调查中的就业指标在2月份创下逾年最大降幅之后，本月出现了回升。
失业率上升存在双重动因。一方面，有更多的求职者进入到劳动力市场，这在一定程度上缓解了企业的用工荒问题；另一方面，永久性失业人数有所增加。3月份劳动参与率微升至62.5%，但是25 – 54岁核心劳动群体的参与率却跌至一年多来的最低水平。
本文围绕美国3月非农就业数据展开，揭示美国就业市场虽在关税冲击前表现强劲，但已面临诸多挑战，如裁员潮、失业率上升、经济衰退预期等，这使得美联储政策决策陷入两难境地，未来美国经济走向存在较大不确定性。
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