Palantir：AI 明星股在关税风暴与政府支出削减下的沉浮

本文聚焦“AI 大牛股”Palantir，深入剖析其股价受特朗普关税政策及政府支出削减影响的情况，同时介绍了该公司背景、业务优势及面临的风险。

据智通财经 APP 消息，截至美东时间 3 月 31 日美股收盘，曾在 2024 年涨幅高达 340%的“AI 大牛股”Palantir（PLTR.US），股价延续了 2 月以来的疲软态势。当下，投资者们正密切关注美国总统特朗普于 4 月 2 日宣布的“解放日”全球关税政策，这一政策不仅可能对美国经济产生潜在冲击，也会给聚焦于“AI 大数据分析”的 Palantir 公司带来诸多影响。

回顾 2024 年，Palantir 的股价表现惊艳全球。然而进入 2025 年，受特朗普关税风暴影响，美股市场遭受重创，Palantir 的涨幅仅为 11%。不过，即便如此，它仍大幅跑赢了标普 500 指数与纳斯达克 100 指数。这主要是因为部分投资者依然看好该公司凭借强大的数据分析生态，在 AI 领域创造可观的创收前景。

然而，华尔街金融巨头摩根士丹利（以下简称“大摩”）的分析团队却持有不同观点。他们指出，特朗普政府计划于 4 月 2 日宣布的更高关税，极有可能导致美国经济陷入衰退。从 Palantir 股票的定价曲线以及其仍处于历史高点的估值动态来看，该股尚未做好应对经济低迷的充分准备。

自 1 月特朗普重返白宫以来，美国政府已对多个重要贸易伙伴加征新关税，并计划在 4 月 2 日宣布所谓的“对等关税”以及某些特定行业的潜在关税细节。特朗普政府将这万众瞩目的 4 月 2 日称为“解放日”。

在全球贸易紧张局势不断升级的当下，风险资产多头们近期遭遇了多重利空打击。美国企业与消费者信心急剧下降，美联储最青睐的通胀衡量指标明显抬头，且恰逢“4 月 2 日对等关税解放日”前夕，这彰显了通胀猛兽卷土重来的趋势。同时，美国消费者的长期通胀预期处于 1993 年 2 月以来的最高水平。在这些因素的合力施压下，市场对于美国经济将陷入“滞胀”乃至深度衰退的预期自 2 月以来持续升温。

在通胀持续高企以及 4 月 2 日“对等关税”威胁的双重重压下，标普 500 指数与纳斯达克综合指数在今年第一季度创下了近三年来的最大季跌幅。与之形成鲜明对比的是，避险资产表现亮眼，现货黄金一季度累涨 19%，迎来了 38 年来最强劲的单个季度涨幅。此外，在对外加征关税、驱逐移民等政策急剧转向激进基调，导致通胀、消费者信心等经济数据全面恶化的背景下，特朗普政府内阁甚至拒绝对陷入跌势的美国股市施以援手，这使得美股市场长期以来屡试不爽的“逢低买入”策略全线溃败，数十亿逢低买入的散户投资者损失惨重。

大摩表示，上述宏观层面的利空因素，是 Palantir 股价自 2 月触及 52 周新高以来大幅下跌约 30%的重要原因。而且，Palantir 是一只估值过高的高贝塔股票。大摩在研报中建议投资者对 Palantir 保持谨慎立场，警告切勿追高以及激进地进行“逢低买入”操作。贝塔值用于衡量某只个股相对于整体市场的波动性，Palantir 目前的贝塔值超过 1 且接近 2，这表明其波动性大幅高于标普 500 指数。也就是说，当标普 500 指数因宏观经济预期恶化而下行时，Palantir 的下行幅度可能更加剧烈。

此外，这家 AI 大数据分析公司的预期市盈率高达 150x，即便与估值处于高位的“AI 芯片霸主”英伟达（NVDA.US）相比，也显得估值过高。大摩认为，这些因素叠加在一起，使得在经济衰退风险上升时，Palantir 股票对绝大多数等待逢低买入的机构或散户投资者缺乏吸引力。因为在经济困难时期，投资者往往会避开估值过高且兼具高贝塔属性的股票。

更值得关注的是，Palantir 的政府业务敞口过高。在特朗普政府与马斯克领导的 DOGE 大幅削减财政支出的大背景下，推动 Palantir 业绩增长的核心驱动力可能消失殆尽，这对于其极高的估值而言，无异于一场灾难性的事件。因此，在大摩看来，Palantir 面临“戴维斯双杀”的可能性越来越大，即企业盈利能力为核心的基本面与 PE 估值体系同步下行，从而催化股价持续下跌。

不过，也有投资者强调，Palantir 将凭借其强大的“AI 数据分析”软件生态平台，向更多企业端客户渗透，以此维持强劲的涨势。这也是多头们看涨该股的核心逻辑。可以预见，多空双方的交锋后续可能会愈发激烈。

关于“4 月 2 日”是否有可能成为美股市场的积极催化因素，大摩表示，4 月 2 日可能无法为市场带来明确答案，投资者不应将其视为“靴子落地”的时刻。面对众多变量，大摩分析团队认为选择单一路径来指导投资策略毫无意义，而是建议等待 4 月 2 日来解答两个关键问题：一是公告是否能明确关税政策的具体路径，将其从未知变为已知；二是关税增加规模是否足够大，足以进一步恶化美国经济前景。

那么，Palantir 究竟是什么来头？它在人工智能领域又有哪些重磅产品呢？Palantir 由亿万富翁彼得·泰尔于 2003 年联合创立，该公司长期以来一直强调其与美国政府及其盟友的稳固合作关系。其所有软件产品几乎被美国军方的所有重要分支机构长期使用，并且是参与该国军事人工智能项目开发的核心力量。这家总部位于丹佛的美国大数据软件巨头，已经从最初为美国情报界提供独家服务，发展成为与美国及其盟国多家政府机构进行长期合作，以及与哥伦比亚广播公司（CBS）、通用磨坊公司、Aramark Services、松下北美公司和康明斯公司等众多公司进行长期商业合作的美国最有影响力的科技公司之一。

Palantir 最早因在美国政府追捕击毙本·拉登行动中，为政府提供重要数据与情况分析支持而闻名全球。虽然 Palantir 对此从未给予正面承认，但媒体以及军事爱好者们普遍认为它在这一过程中扮演了重要角色，Palantir 也因此一战成名。

聚焦于“AI 数据分析”的美国数据软件巨头 Palantir，在 2024 年股价飙升超 340%。该公司的股价乘着投资者对 AI 无比狂热的投资浪潮一路上涨，而且越来越多的商业客户和政府客户开始使用 Palantir 的“AI 数据分析”软件生态平台。其生成式 AI 平台“AIP”与 Palantir 现有数据分析软件生态系统全面集成，客户可以通过简单问答的方式调用 Palantir 核心模块和功能，使企业组织能够有效地将生成式人工智能应用于数据分析，提高洞察力和运营效率。

Palantir 凭借其 AI 驱动的数据分析平台，不仅在国家安全领域占据主导地位，近期也在美国商业市场展现出了强大的需求端增长潜力。其 AI 软件生态已覆盖美国几乎所有军事部门，并扩展至美国盟友。随着商业 AI 软件需求的爆发式增长，Palantir 正引领一场由 AI 软件，而不是由高性能 AI 芯片所全面主导的“人工智能革命”。财报数据显示，该公司第四季度的销售额跃升 36%，达到 8.275 亿美元，美国市场商业类销售额大幅增长了 64%，达到 2.14 亿美元。在商业业务的业绩展望方面，Palantir 预计 2025 年美国商业销售额将增长大约 54%，达到 10.8 亿美元。

然而，影响 Palantir 股价走势的致命风险在于其联邦政府业务敞口过高。大摩在研报中指出，美国联邦支出大幅削减可能持续打压 Palantir 的估值与股价走势。摩根士丹利对 Palantir 转趋悲观，除了宏观因素打压该股估值外，还因为该公司面临盈利预期下调的“极高基本面展望层面风险”。

大摩表示，阻碍 Palantir 股票在未来几个月恢复上涨轨迹的，不仅是关税以及更广泛的全球贸易紧张局势等宏观因素带来的估值下行压力，还有特朗普政府未来几年大幅削减联邦支出的计划可能重创 Palantir 的基本面。特朗普已下令五角大楼确定高达 500 亿美元的削减开支目标，这可能大幅损害 Palantir 的盈利预期，因为该公司目前高达一半以上的营收规模来自联邦政府合同。

统计数据显示，Palantir 是一家大型政府软件工程项目的承包商，这已不是什么秘密。联邦支出在其营收中占大部分，在 Palantir 2024 财年美国总营收的大约 19 亿美元中，联邦支出约占 12 亿美元。

华尔街分析师们普遍建议对 Palantir 股价保持谨慎立场，目前他们对 Palantir 股票的共识评级仅为“持有”，平均目标价为 84.22 美元，与当前的 Palantir 股票交易价格基本持平。这意味着在华尔街分析师们看来，该股未来 12 个月不具备任何上行空间。

本文深入探讨了“AI 大牛股”Palantir 的股价走势，分析了特朗普关税政策、美国经济形势以及政府支出削减等因素对其的影响。尽管 Palantir 在 AI 领域具有强大的技术实力和市场潜力，但过高的政府业务敞口使其面临较大风险。投资者对其看法存在分歧，多空交锋激烈。未来，Palantir 股价走势仍取决于关税政策的具体实施和美国经济的发展态势。