本文围绕克明食品展开，介绍了其从卖挂面起家，后跨界布局养猪业务却遭遇亏损的情况，分析了其跨界原因、养猪业务亏损的影响以及市场反应，最后指出回归主业或许是其发展的方向。
图源丨克明食品
曾经以卖挂面发家的克明食品，在养猪领域却遭遇了重大挫折。
2024年，克明食品整体的经营数据表现不佳。其实现营业收入45.67亿元，与上一年相比下降了11.91%；归母净利润为1.46亿元。而旗下的养猪业务主体——兴疆牧歌，情况更是不容乐观。兴疆牧歌在2024年实现营业收入7.84亿元，但净利润却亏损了9470.73万元。不仅如此，当年兴疆牧歌出栏生猪33.32万头，同比下降了28.41%。很明显，克明食品寄予厚望的养猪业务不仅没有带来盈利，反而成了公司的负担，公司的主要业绩驱动依然依靠传统的面食业务。
克明食品有着独特的发展历程。公开信息显示，它由湖南人陈克明在1984年创立，并于2012年在深圳证券交易所挂牌上市，成为中国主营挂面的第一家上市企业。2017年，克明食品有了重大的业务拓展动作。一方面，它收购了中粮集团旗下的五谷道场，正式进军方便食品产业；另一方面，耗资约6.24亿元控股了阿克苏兴疆牧歌食品股份有限公司，开始布局生猪产业。
克明食品这种投资布局新业务的做法，在当时引起了投资者的强烈质疑。在深交所互动易平台上，有投资者直言，克明食品作为面条行业的“万年老二”，连面条和方便食品这些自身所属的主业都没完全搞明白，就进入养猪产业，让人难以理解，甚至直接发问“请问现在进入养猪产业是什么考量？”面对投资者的疑问，克明食品回应称，布局农牧产业是在保证公司主营业务发展的前提下，拓展细分赛道，完善大食品产业布局，进一步提升综合效益水平，这符合公司的发展战略和实际经营需要。
其实，克明食品当时布局新业务是有其主业焦虑的。近年来，挂面原材料小麦价格不断上涨，严重蚕食了公司的利润。2021年，克明食品营收超过43亿元，但净利润只有6747万，同比下滑了77%。到了2024年，挂面业务实现营业收入25.60亿元，同比下降6.37%，占公司总营收的54.67%。尽管克明食品通过优化产品结构和降低原材料成本提升了毛利率，但整体销量的下滑仍然对营收产生了较大的负面影响。
在陈克明看来，养猪业务有助于减少公司对面制品销售额的依赖，降低单一产品的市场风险。2020年到2021年年初，整个养猪行业处于高光时刻。根据规划，兴疆牧歌要在2022年前实现年出栏100万头，屠宰加工60万头，实现产值20亿元以上。然而，现实却很残酷，陈克明低估了养猪的难度。猪业受政策、疫情和供需关系的影响巨大，生猪出栏价格波动剧烈，一年中价格可以从年初的30多元/公斤，跌到六七月份的近12元/公斤，到年底又迅速反弹到40元/公斤，这样的价格激变不是一般企业能够承受的。
从2023年初开始，“猪周期”让大量的农牧企业陷入亏损。这一年，26家上市猪企中，只有7家盈利，19家亏损，亏损企业占比超过七成。19家猪企合计亏损超290亿元。克明食品的兴疆牧歌也未能幸免，2023年净利润亏损2.78亿元。这一年，兴疆牧歌累计销售生猪46.55万头，较去年同期增长15.86%；但累计销售收入为6.197亿元，较去年同期下降5.26%。兴疆牧歌的亏损直接拖累了克明食品的整体业绩。2023年，克明食品实现营收51.84亿元，同比下滑14.42%；归母净利润亏损6565万元，同比下滑138.98%。而且，克明食品的资产负债率持续攀升，2023年达到52.19%。
2024年，兴疆牧歌的情况也没有明显改善。虽然实现营业收入7.84亿元，但净利润仍亏损9470.73万元。尽管2024年生猪价格较同期有所上涨，但兴疆牧歌出栏量因更换品种等因素同比下降28.41%，仅为33.32万头，导致其养殖业务依旧处于亏损状态。克明食品的养猪业务亏损严重，几乎抵消了挂面业务带来的利润。
市场对克明食品的业绩表现并不满意。在公布2024年年报后的3月24日，克明食品股价高开低走，当日收盘下跌4.77%，报9.59元/股。截至3月28日，克明食品报收于9.61元，较上周的10.07元下跌4.57%。据2025年3月31日数据显示，克明食品连续三日遭到主力资金的减仓。主力资金的流出表明机构投资者对公司的短期信心不足，可能预示着更深层次的市场动向。
对于2025年，克明食品旗下的生猪养殖业务能否走出亏损困境充满了不确定性。尽管2025年1 – 2月，兴疆牧歌累计销售生猪7.05万头，较去年同期增长2.96%；累计销售收入8001.77万元，较去年同期增长5.8%，但旺季过后，市场行情并不乐观。2025年生猪价格预计将低于2024年，这给克明食品的养猪业务带来了更大的成本控制压力。
克明食品在传统挂面业务上有着深厚的积累和品牌优势。公司的业务拓展应该围绕主业展开，比如已经布局的方便食品等食品领域，形成产品协同发展，固本强链。目前来看，养猪并非克明食品擅长之事，它缺乏主业农牧企业的产业链优势，成本控制能力较弱，加之对政策产能规划预见不足，极易造成市场风险。
企业做熟悉和擅长的事情，才能长久稳定发展，盲目的跨界只会让企业深陷泥潭。克明食品还是应该回归主业，将主业做大做强。
本文详细阐述了克明食品从挂面业务跨界养猪业务后遭遇亏损的情况，分析了其跨界原因、亏损影响及市场反应，指出养猪业务亏损拖累整体业绩，市场对其表现不满，2025年养猪业务仍面临困境，最后强调克明食品应回归主业，发挥传统业务优势，实现稳定发展。
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