本文围绕中信建投4月2日发布的研报展开，详细阐述了二季度利率债在国债、地方债、政策性银行债方面的供给情况，并分析了供给放量对短端和长端利率的影响。
据人民财讯4月2日消息，中信建投发布的研报指出，二季度利率债的供给可能会持续处于较高水平。
在国债方面，研报有详细的分析。4.0%的赤字率，再加上1.3万亿元的超长期特别国债以及0.5万亿元的特别国债，使得国债的总净融资额度增加到了6.66万亿元。这一系列的政策安排和资金投放，无疑会对国债市场的资金流动和供需关系产生重要影响。
地方债的情况同样值得关注。新增一般债达到了0.8万亿元，新增专项债为4.4万亿元，再叠加特殊再融资债，地方债的总净融资规模达到了7.2万亿元。如此庞大的资金规模，反映出地方政府在经济建设、公共服务等方面的资金需求较大，也会对地方债市场的发展和利率走势带来一定的变化。
对于政策性银行债，研报基于其逐年减少的趋势进行了假设。预计年内净融资大约在1.4万亿元左右。虽然其规模相对国债和地方债较小，但也是利率债市场的重要组成部分，其变化也会对整个利率债市场产生一定的影响。
综合各方面的情况来看，如果上述额度的剩余部分能够实现平滑供给，二季度利率债的总供给量可能会达到3.8万亿元的水平。这一数据明显高于2024年同期的2.8万亿元。通过对测算数据的研究发现，利率债供给放量与短端利率上行之间存在一定的相关性，但对长端利率的影响并不明显。在利率债供给放量的假设下，二季度短端利率可能会面临少量的压力。不过，短端利率的实际走势仍需要结合货币供给情况进行综合判断。因为货币供给的多少会直接影响市场的资金流动性，进而对利率产生重要影响。
本文依据中信建投研报，分析了二季度利率债在国债、地方债、政策性银行债方面的供给情况，指出供给量将高于去年同期。同时提到利率债供给放量与短端利率上行有一定关联，短端利率或承压，但最终走势需结合货币供给综合判断。
原创文章，作者：行云乐易，如若转载，请注明出处：https://www.xiaoyaoxin.com/archives/10398.html
