本文聚焦于有着“中国版乐高”之称的布鲁可，尽管在IP文化浪潮中业务看似火热，营收呈现高速增长态势，但却连续四年处于亏损状态。深入剖析其亏损原因，主要在于高额的IP授权费用、对授权IP尤其是奥特曼IP的高度依赖，以及不低的营销投入。同时，众多IP授权到期问题也为其未来发展埋下隐忧。
在当下IP文化如火如荼的大环境中，有“中国版乐高”之称的布鲁可却陷入了不赚钱的困境。2024年，布鲁可依旧没能摆脱亏损的局面。从其财报数据可以清晰地看到，2024年布鲁可实现收入22.41亿元，与上一年相比增长了155.6%；经调整年度利润达到5.85亿元，同比增长幅度高达702.1%；然而，亏损金额却为4.01亿元，较之前同比扩大了94.59%。
事实上，这已经是布鲁可连续第四年亏损了。回顾过往的财报数据，2021年，布鲁可亏损额为5.026亿元；2022年亏损4.2亿元；2023年亏损2.06亿元。
针对布鲁可的业绩相关问题，北京商报记者尝试对其进行采访，但截至稿件发布时，并未收到布鲁可方面的回复。
布鲁可拥有“中国版乐高”“中国最大拼搭角色类企业”等诸多响亮的头衔。基于IP文化开展业务是布鲁可的主要发展模式，这也就意味着，能够获取多少优质的IP资源成为了其发展的关键因素。
单单从营收情况来看，布鲁可的生意似乎做得相当不错。2023年，布鲁可的收入同比增长了169.27%；到了2024年，其收入依然保持着高速增长的状态，增幅达到了155.61%。布鲁可在财报中也提及，“公司日益扩大且丰富的自有及授权IP矩阵成功地实现了商业化，并且迅速扩大了销售网络”。
不可否认，布鲁可确实很火，但不赚钱也是不争的事实。在连续四年亏损的背后，虽然布鲁可并没有公开解释具体原因，但如果纵观其多年的发展历程，不难发现，高额的IP授权费用和销售费用是导致其持续亏损的重要因素。
根据布鲁可在财报中披露的信息，截至2024年底，布鲁可除了拥有两个自主研发的IP《百变布鲁可》《英雄无限》之外，大约还有50个授权IP。在2021 – 2024年上半年期间，布鲁可的IP授权费用分别为250万元、1485万元、7298万元、9123万元，呈现出明显的上升趋势。
布鲁可对于授权IP的依赖程度还在不断增长。仅在2024年这一年，布鲁可的授权IP数量就从截至2023年12月31日的约27个增加到了截至2024年底的约50个，其中包括超级战队、机动奥特曼系列，以及DC超人、DC蝙蝠侠、哈利·波特及星球大战等知名IP。与此同时，布鲁可方面还透露，“未来将继续寻找广受欢迎的IP，这些IP有可能补充当前的产品供应，并进一步扩大布鲁可的目标消费群体”。
从公开信息来看，2022 – 2024年上半年，来自授权IP的收入在该公司总营收中的占比分别为35.5%、80.4%、超70%。其中，奥特曼IP的产品销售额占比一直居高不下。2022 – 2024年，其营收占比分别为34.2%、63.5%、48.9%。
盘古智库研究院高级研究员江瀚认为，布鲁可对奥特曼IP的依赖为其带来了短期的显著收益。从招股书的数据可以看出，奥特曼IP的产品销售占据了公司收入的大部分，这直接反映了该IP强大的市场影响力和消费者的喜爱程度。但这种依赖也带来了一定的风险，如果奥特曼IP的热度下降或者出现版权纠纷等问题，布鲁可的收入可能会受到严重的冲击。此外，从长期发展的角度来看，布鲁可需要逐步减少对单一IP的依赖，通过多元化的发展策略，例如开发新的IP、拓展产品线等方式，来降低风险并实现可持续发展。
或许是意识到了IP授权的高成本问题，布鲁可方面表示，“2025年，将继续提升产品设计及开发方面的研发能力，推动自身获得广泛的专利组合，并巩固我们的生产技术、玩具装配结构和玩具连接机构。将继续丰富IP组合以实施增长战略，布鲁可的战略是通过内部IP开发和与知名IP所有者的广泛合作来满足不同消费者和粉丝的需求，并接触不同年龄段的全球消费者”。
高昂的IP授权费用在不断侵蚀着布鲁可的利润，与此同时，高度依赖授权IP也为其发展埋下了隐忧。根据布鲁可披露的信息，目前，布鲁可的奥特曼IP授权在中国市场延续至2027年，但在北美、欧洲以及亚洲部分地区的授权在2025年就要到期；变形金刚授权到期时间是2028年，授权范围覆盖全球超过50个国家；此外，2025年与2026年也各有一批IP的授权到期。
抛开高昂的IP授权费用不谈，布鲁可在营销层面的投入也不容小觑。根据公开数据，2021 – 2024年，布鲁可的销售费用分别为3.89亿元、2.33亿元、1.89亿元、2.83亿元。
高营销费用、高IP授权费用以及IP到期之后是否继续续约，如何在这些方面做好平衡，都将是布鲁可未来面临的重要课题。
本文围绕布鲁可连续四年亏损的情况展开分析，指出其虽营收增长迅速，但高额的IP授权费用、对授权IP的高度依赖以及较高的营销投入是导致亏损的主要原因。同时，众多IP授权到期问题也为其发展带来不确定性。布鲁可若想实现盈利和可持续发展，需解决好IP成本控制、多元化发展以及IP续约平衡等问题。
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