本文聚焦火锅龙头海底捞，深入分析其2024年股价表现、业绩报告，涵盖营收利润增长、各业务板块情况、门店拓展调整等，还对比了同行呷哺呷哺和九毛九的业绩困境，最后探讨了2025年餐饮消费在政策推动下的复苏前景。
3月26日，火锅界的龙头企业海底捞（06862.HK）在股市上表现十分出色。其股价收盘时大幅上涨了6.14%，最终报价为17.62港元/股。
这一轮股价的上涨，很可能是受到了业绩利好消息的刺激。
就在3月25日，海底捞正式披露了2024年的业绩报告。从整体情况来看，尽管当时经济面临较大的下行压力，但海底捞仍然实现了营收和利润的双增长，展现出了强大的企业韧性。
海底捞业绩稳增态势明显
根据财报显示，2024年海底捞的总营收达到了427.55亿元（单位为人民币，以下同），与上一年相比增长了3.1%。核心经营利润为62.30亿元，同比上升了18.7%，归母净利润为47.08亿元，同比增长4.6%。
在海底捞的各项业务中，餐厅经营依旧是主要的收入来源。这部分收入同比增加了2.9%，达到了403.98亿元，在总收入中的占比高达94.5%。这一增长主要得益于餐厅翻台率的提升以及客流量的显著增加。
具体来看，2024年海底捞整体翻台率为4.1次/天，而2023年这一数据为3.8次/天；全年接待顾客的数量达到了4.15亿人次，同比增长了4.5%。
不过，需要注意的是，2024年海底捞的人均消费水平继续创下新低，为97.5元。2023年人均消费水平为99.1元，2022年则为104.9元。这种现象的出现，主要是由于随着经济的波动，消费者的支出意愿降低，越来越多的人在餐饮消费方面选择了降级。
在门店的拓展与调整方面，海底捞保持着相对稳健的节奏。2024年，海底捞新开了62家餐厅，其中自营餐厅有59家，加盟餐厅3家，同时重启了2家前期关停的餐厅，关闭或搬迁了70家餐厅。截至2024年底，公司总共经营着1368家海底捞餐厅，其中自营餐厅1355家，加盟餐厅13家。
值得一提的是，自2024年初实施加盟模式以来，下沉市场展现出了强劲的需求。超过70%的加盟申请都来自三线及以下城市，其中还有不少来自县级城市。由此可以预见，在当前餐饮行业存量竞争日益激烈的时代，下沉市场很可能会成为行业增长的重要力量。
海底捞的第二大收入来源——外卖业务，其收入也实现了显著增长。在报告期内，得益于2023年推出的“一人食”精品快餐业务的增加，外卖业务收入同比增长了20.4%，达到了12.54亿元。
此外，随着餐饮行业竞争的不断加剧，为了探索新的业务增量，2024年海底捞宣布实施“红石榴计划”。截至2024年末，海底捞已经创立了包括“焰请烤肉铺子”“火焰官”“小嗨火锅”等在内的11个餐饮品牌，共计74家门店，覆盖了正餐、简餐、快餐等不同的消费场景。
财报显示，2024年“红石榴计划”效果显著，已经成为海底捞新的增长点。海底捞其他餐厅收入达到了4.83亿元，同比大幅增长了39.6%。
总体而言，在去年消费环境整体承压的背景下，海底捞积极采取各种应对举措，最终交出了一份令人满意的成绩单。这也充分反映出海底捞品牌对顾客的吸引力依然很强。
然而，作为同行的呷哺呷哺（00520.HK）和九毛九（09922.HK）这两家餐饮企业，日子却没有那么好过。
财报显示，呷哺呷哺预计2024年收入同比减少20%，降至48亿元；净亏损进一步扩大，达到了3.9亿元至4.1亿元，这是其上市以来的最大亏损，而上年同期亏损为1.9亿元。
与此同时，九毛九（太二酸菜鱼的母公司）也未能逃脱业绩下滑的困境。尽管其预计2024年营收将小幅增长至60.73亿元，但归母净利润预计不少于5000万元，较上年同期的4.54亿元大幅缩减不超过89%。
对于业绩的大幅下降，呷哺呷哺在分析原因时提到，主要是受到市场竞争激烈、消费疲软以及高端品牌盈利困难等多重因素的影响。九毛九也表示，2024年外部环境发生变动，餐饮市场竞争加剧，旗下餐厅的同店业绩出现了下滑。
有业内人士指出，去年餐饮市场竞争异常激烈，消费需求出现下滑。呷哺呷哺和九毛九这两家公司的业绩表现，充分彰显出餐饮行业面临的艰难处境。
2025年，餐饮消费复苏可期？
一直以来，国家都将“扩大内需”置于重要的战略位置。
在2025年的政府工作报告中，首次将“大力提振消费、全方位扩大国内需求”放在了第一位。
在日前召开的商务部例行新闻发布会上，商务部表示，在餐饮领域，今年将推出120余项特色餐饮促消费活动，包括“乐享精彩赛事 寻味中华美食”“跟着电影品美食”“中华美食市集”等一系列“美食”活动，旨在打造餐饮消费活动矩阵，培育餐饮消费新热点。
与此同时，多地政府也积极响应国家号召，采取措施促进餐饮消费。例如，上海、成都等地都积极发放餐饮消费券，以激活餐饮市场的活力。
对此，有券商机构表示，在政策暖风的吹拂下，餐饮行业的复苏仍然值得期待。
东兴证券指出，随着扩内需等一系列政策的逐步落地，消费会逐渐企稳并恢复。特别是餐饮消费会随着经济的复苏而复苏，预期餐饮上下游的消费也将有所好转。
本文围绕海底捞2024年业绩展开，其在经济承压下实现营收和利润双增长，各业务板块亮点颇多，还积极拓展新业务。相比之下，同行呷哺呷哺和九毛九业绩不佳。不过，2025年在政策推动下，餐饮行业有望迎来复苏。
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