透视闫思倩基金持仓变动，把握2025投资先机

本文围绕基金经理闫思倩展开，介绍了其从新能源赛道向科技生态延伸后，旗下产品今年业绩居前的情况。详细阐述了去年下半年旗下各产品隐形重仓股的更替，分析了2025年宏观经济和市场趋势，闫思倩对不同行业的投资观点，以及各产品的投资方向和隐形重仓股情况。

在投资领域，有这样一位备受瞩目的基金经理——闫思倩。自其从相对单一的新能源赛道向科技生态延伸后，她在管产品今年以来的业绩表现十分亮眼，在同类产品中名列前茅，这一情况引起了市场的广泛关注。

从最新披露的2024年年报来看，去年下半年，闫思倩对旗下产品的隐形重仓股进行了大幅调整。其中，鹏华创新未来（LOF）、鹏华沪深港新兴成长均有9只隐形重仓股更替；鹏华新能源汽车主题有7只隐形重仓股更替，鹏华碳中和主题有5只隐形重仓股更替。截至去年年末，鸣志电器同时新进鹏华新能源汽车主题、鹏华碳中和主题隐形重仓股行列；震裕科技新进鹏华沪深港新兴成长、鹏华碳中和主题隐形重仓股行列。值得一提的是，据公开资料显示，鸣志电器旗下混合式步进电机全球市占率超10%，位列全球第四，成功打破了日企的垄断局面。

据Choice统计，鹏华碳中和主题A、鹏华沪深港新兴成长A、鹏华科技驱动发起式A、鹏华新能源汽车A、鹏华创新未来LOF年内收益率分别为65.16%、31.02%、21.86%、21.52%、7.47%。在8322只同类产品中，它们依次排在第1名、38名、120名、137名、1673名。

对于2025年的市场，闫思倩持有乐观态度。她认为宏观经济将触底修复，财政与流动性较为充裕，证券市场总体表现预计较好。特别是Deepseek的出现，加速了国内AI的发展，让人们对科技创新的信心愈发增强。她预计2025年大盘整体机会较好，顺周期和消费股的表现需要宏观经济和政策的支持，将以结构性机会为主。而科技成长将成为全年的投资主线，其管理的组合将重点把握更多科技成长行业及个股的α机会。

在闫思倩看来，以新能源为代表的制造业具有长期投资价值。该行业主产业链经历过供给侧出清，但需求仍在持续增长，目前股价和基本面都处于历史底部，具备长期选股的机会。新能源相关制造业涉及多个成长方向，如智能驾驶、人形机器人、AI能源相关等。

她进一步指出，具备以下几个方面优势的个股，未来投资机会更为显著：

一是需求持续超越行业增速的景气机会。以锂电池为例，锂电需求展望终局至少还有5倍增长空间。锂电需求已从消费电子、汽车动力电池扩展到了储能、机器人、低空经济、终端AI等多个领域。

二是供给侧改革产能出清的机会。当前光伏供需比接近200%，亟需像水泥钢铁行业那样进行供给侧改革。

三是出口链机会。贸易摩擦利空落地之后，出海业务盈利仍好于国内，行业龙头在东南亚、欧美等全球市场的占有率仍有提升空间。

四是技术升级或新兴产业机会。尤其是从0到1的新兴产业，发展空间巨大。随着产业的落地，从0到1再到从1到N阶段，企业可以实现几倍的成长。例如人形机器人和无人驾驶，随着这两年机器人行业的快速发展，行业从0到1的阶段刚刚开始，量产元年有望在2025年出现。

接下来，让我们详细看看各产品的情况。

鹏华创新未来（LOF）

鹏华创新未来（LOF）隐形重仓股依次为：海光信息、生益电子、源杰科技、博创科技、国盾量子、金山办公、热景生物、华丰科技、鸣志电器、焦点科技。与中报数据相比，仅鸣志电器未变，其余9只个股均已更替。具体来说，海光信息、生益电子等9只个股新进隐形重仓股行列，罗博特科、五洲新春等9只个股已退出。

该产品主要投资于AI算力、计算机软件、自主可控、芯片、苹果产业链、端侧AI、AI应用等领域。回顾本轮牛市，新质生产力和科技创新是核心主线之一。科技发展呈现10年一个周期的规律，当前正处于AI科技周期，全球AI科技形成共振，AI时代已然开启。目前AI仍处于产业发展从1到N的前期阶段，AI应用刚刚开始爆发，是当前国内科技创新的高景气方向。预计2025年大模型将继续沿着多模态加速迭代，复杂问题推理能力大幅提升，AI应用将呈现百花齐放的局面。AI将在办公、教育、电商、广告、工业等领域持续赋能，硬件端的PC、眼镜、耳机、手机、玩具、机器人等也在加速AI化。随着AI应用的不断拓展，智能算力、云基础设施等AI基建需求也将继续爆发。

鹏华新能源汽车主题

鹏华新能源汽车主题隐形重仓股依次为：中矿资源、经纬恒润 – W、璞泰来、绿的谐波、中大力德、天华新能、永兴材料、天齐锂业、科达利、鸣志电器。与中报数据相比，璞泰来、绿的谐波、中大力德未变，其余7只个股均已更替。中矿资源、经纬恒润 – W等7只个股新进，浙海德曼、柯力传感等7只个股已退出。

该产品主要投资于新能源锂电、汽车及零部件等行业。闫思倩看好汽车及零部件企业在行业变迁、竞争以及全球化过程中，不断推出新的技术、产品和业务布局，从而带来新的成长点和更广阔的成长空间。同时，她也看好锂电需求持续超越行业增速的景气机会，随着需求向多行业延展，未来锂电需求展望终局至少还有5倍增长空间。锂电需求已经从消费电子、汽车动力电池扩展到了储能、机器人、低空经济、终端AI等多个领域。

鹏华沪深港新兴成长

鹏华沪深港新兴成长隐形重仓股依次为：震裕科技、海力风电、上汽集团、弘元绿能、天合光能、步科股份、比亚迪、通威股份、晶澳科技、富临精工。与中报数据相比，仅步科股份未变，其余9只个股均已更替。具体而言，贝斯特、中大力德等9只个股退出，震裕科技、海力风电等9只个股新进。

该产品主要投资于新能源、汽车、机器人、电力设备等行业。在细分方向上，过去3年该产品更多投资于新能源的储能、光伏逆变器、华为智能汽车、机器人等细分领域。随着新能源主产业链供给侧逐步出清，后续配置机会有所增加。过去3年，新能源主产业链经历了贸易摩擦、产能过剩、行业价格战等压力，当前基本面处于见底修复前期，股价超跌，估值处于历史低位。随着行业产能过剩情况的改善，贸易冲突政策落地，行业接近底部，上游价格已经接近历史底部位置，基本面有望迎来改善。

鹏华碳中和主题

鹏华碳中和主题隐形重仓股依次为：鸣志电器、安培龙、震裕科技、福莱新材、金沃股份、绿的谐波、中大力德、柯力传感、汉威科技、华依科技。与中报数据相比，一半隐形重仓股发生了变更，丰立智能、肇民科技等5只个股退出，鸣志电器、震裕科技等5只个股新进。

该产品投资于绿色环保产业，电动车相关产业链，以及智能制造。整个新能源与制造业都在朝着低碳、技术升级、科技创新的方向发展。2025年，闫思倩将继续寻找新能源、电动车、碳中和相关产业链的投资机会。她预计，2025年碳中和仍是全球发展趋势，能效提升、智能升级、制造业升级、低碳环保等将是关注的重点。整体大盘机会较好，但宏观经济基本面需要更多的经济政策支持，科技成长仍是长期景气赛道，该组合将重点把握更多成长行业及个股的α机会。

鹏华科技驱动混合发起式

鹏华科技驱动混合发起式成立于2024年8月，并无中报发布。据年报披露，该产品隐形重仓股依次为热景生物、沃尔核材、沃尔德、海光信息、源杰科技、五洲新春、浪潮信息、大业股份、华工科技、焦点科技。

该产品主要投资于AI算力、计算机软件、自主可控、芯片、苹果产业链、端侧AI、AI应用等领域。回顾本轮牛市，新质生产力和科技创新是核心主线之一。闫思倩认为，在产业周期中，景气赛道依然存在，接下来的景气赛道更容易出现在以新质生产力为代表的高新技术产业，如新一代信息技术、人工智能、航空航天、新能源、人形机器人、高端装备、生物医药、量子科技等战略性产业。人工智能AI当前仍处于产业发展从1到N的前期阶段，是当前国内科技创新的高景气方向。视频生成、世界模型、具身智能和空间智能等AI技术持续突破，AI应用将加速落地。OpenAI预计，未来50%的人类工作任务场景将被ChatGPT影响。未来AI将在办公、教育、电商、广告等领域继续赋能，端侧的PC、眼镜、耳机、手机、玩具、机器人等硬件也将加速智能化升级。

本文全面介绍了基金经理闫思倩旗下产品的投资情况。2024年下半年其旗下产品隐形重仓股大幅调整，今年各产品业绩表现良好。闫思倩对2025年市场持乐观态度，认为科技成长是主线，新能源制造业有长期机会，并分析了不同类型个股的投资优势。各产品分别聚焦AI、新能源、碳中和等领域，随着行业发展和技术进步，有望在相关领域挖掘更多投资机会。