公募降费冲击，2024券商分仓佣金格局如何重塑？，减费让利下，2024券商分仓佣金“三连降”谁主沉浮？

本文详细介绍了2024年券商分仓佣金榜单情况，包括整体佣金“蛋糕”三连降、分仓收入前五排名变化、逆势增长的券商以及券商如何应对公募持续降费改革等内容，揭示了当前券商行业在佣金收入方面的现状和发展趋势。

在减费让利的大环境下，券商的研究实力愈发凸显其重要性。随着2024年公募基金年报全部披露完毕，券商分仓佣金榜单也新鲜出炉。据证券时报记者依据Wind统计的数据显示，2024年券商分食的分仓佣金“蛋糕”规模为107亿元，与2023年的168亿元相比，下降了36%，和2021年的220亿元相比更是近乎腰斩，实现了年度“三连降”。

从个体角度来看，大部分券商的分仓佣金收入都呈现下滑态势，部分券商的降幅甚至超过七成，仅有少数几家券商实现了逆势增长。与此同时，头部券商研究所的竞争更加激烈，分仓佣金的排名也发生了较大的变动。2024年分仓佣金收入排名前五的券商分别是中信证券、广发证券、长江证券、中信建投和国联民生。与2023年的排名相比，长江证券表现出色，成功跻身前三；国联民生则凭借“联姻”后的优异成绩，首次冲进行业前五。

佣金“蛋糕”三连降

Wind数据表明，2024年券商分仓佣金收入总计107亿元，同比下降了36%。记者留意到，从2019年到2024年，券商的公募基金分仓佣金规模呈现出类似“倒U形”曲线的变化。最初从2019年的77亿元增长至2020年的139亿元，接着在2021年达到“巅峰”的220亿元，随后在2022 – 2024年连续三年下降，分别为188亿元、168亿元、107亿元。

总体而言，头部券商的佣金收入虽然也有所下滑，但依然保持着领先优势。2024年，仅有4家券商的佣金收入超过5亿元，分别是中信证券、广发证券、长江证券和中信建投。其中，中信证券以7.57亿元的收入独占鳌头，另外3家券商则分别以6.48亿元、5.65亿元、5.08亿元紧随其后。不过，在2021年的巅峰时期，这4家券商的分仓佣金收入均超过10亿元。

从排名数据来看，进入行业前十的“门槛”超过了3.2亿元，佣金收入超过1亿元的券商有31家。

分仓收入前五仍存变数

由于整体市场环境不佳，券商之间的竞争格局也发生了较大的变化。统计数据显示，佣金收入最新排名前五的券商分别为中信证券、广发证券、长江证券、中信建投和国联民生。其中，前四家券商基本上是头部阵营的“常客”，只是在2024年长江证券和中信建投的排名发生了互换。而对于第五名的竞争最为激烈，2024年招商证券在这一名次上滑落，国联民生则强势崛起。国联民生2024年的分仓佣金收入为4.63亿元，同比增长348%，这也是该券商以新身份首次进入行业前五。

2024年上半年，民生证券的表现就备受业界关注。在27家佣金规模过亿的券商中，该公司是唯一实现正增长的，佣金收入从2021年的0.57亿元大幅增长至2023年的3.66亿元，仅2024年上半年分仓佣金收入就达到了2.01亿元。在与国联证券合并后，国联民生整体的佣金收入规模能够跻身行业前五，也让业界少了一些“意外”。

此外，分仓佣金收入排名前十的券商还包括华泰证券、国泰君安、招商证券、兴业证券和浙商证券等，收入规模均超过了3.2亿元；位居第11名的海通证券，佣金收入为3.03亿元。

值得一提的是，在涵盖公募基金、专户、保险、QFII等代表更大范围机构投资者交易佣金的交易单元席位租赁收入方面，国泰君安排名第四，有望冲击第三，在国泰海通合并前的最后一年，取得了近十年的最好成绩。年报数据显示，中信证券、国泰君安等大型券商在该项收入上更具优势。业内人士认为，在公募降费的背景下，公募基金收入占席位租赁的比重持续下降，这或许体现了未来行业的竞争趋势。

不排除国泰君安与海通证券合并之后，下一年度的合并佣金收入会像国联民生一样，在头部阵营中引发排名的变动。

在降幅方面，行业排名前20的券商中，除了国联民生保持增长外，其他券商基本都出现了下降，降幅普遍在两成以上。分仓佣金收入同比降幅小于20%的有国信证券、浙商证券和华泰证券等；国信证券是TOP20中降幅最小的券商，佣金收入同比下降16.82%至2.53亿元。

逆势增长者为数不多

尽管券商的佣金收入整体下滑，但仍有少数几家券商实现了逆势增长。除了挤进前五的国联民生，一些中型券商的表现也十分亮眼。例如，中邮证券、国融证券、华源证券、汇丰前海证券、摩根大通证券（中国）和麦高证券等，2024年的分仓佣金收入均实现了逆势增长。

其中，中邮证券分仓佣金收入为2710万元，同比增长14%。2022年引入原太平洋证券研究院院长黄付生后，中邮证券的研究业务有所改善，2023年、2024年的分仓佣金收入均实现了增长。

华源证券由于研究业务起步较低，经过一番努力，2024年录得分仓佣金收入1665万元，同比增长1524%，增幅居首。据记者了解，华源证券原为九州证券，被武汉金控集团控股后，2023年更名为华源证券，并在2023年底聘请新财富白金分析师刘晓宁加盟，出任华源证券总裁助理、研究所所长。华源证券党委书记、董事长梅林表示，华源证券是武汉唯一市属国资控股券商，自2023年融入武汉金控体系以来，积极向金融科技和研究赋能的大财富管理方向转型。华源证券研究所作为集团战略布局的关键环节，已实现从0到1的突破，未来将进一步加强行业研究的深度和广度，让研究真正成为连接资本与产业的桥梁。

积极应对公募持续降费改革

2024年，公募基金交易佣金降费改革贯穿了整个行业，券商多年来依赖的“基金销售换交易佣金”的商业模式发生了根本性的改变。

一位券商研究人士对记者表示：“研究成为基金公司公募产品佣金分配的唯一途径，将更加注重真正的研究价值体现。”公募基金管理人也会从自身需求出发，选择研究能力强的券商。

2023年12月，证监会研究制定了《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定（征求意见稿）》，标志着公募基金行业第二阶段费率改革工作正式启动。2024年4月19日，证监会制定发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》（下称《规定》），并自2024年7月1日起正式实施。

根据中基协此前下发的通知，调降后，被动股票型基金产品交易佣金费率不得超过2.62‱，其他类型则不得超过5.24‱。

截至目前，已有睿远基金、华泰资管、中泰资管、易米基金、明亚基金、瑞达基金等6家机构率先披露了《2024年度/下半年度旗下公募基金通过券商交易及支付佣金情况》，这也是公募基金历史上首次公布和证券公司之间的交易费用明细。从目前各家机构披露的数据来看，具体支付给券商的佣金费率均低于之前佣金新规划定的“上限”。

今年两会期间，证监会主席吴清在记者会上重申，将积极推动公募基金费率改革、分阶段改革。通过推进费率改革，让基金公司与投资者利益的绑定更加紧密。2025年，还将进一步降低基金销售费用，预计每年合计为投资者节约大概450亿元的费用。

上述券商研究人士对记者表示：“为应对公募佣金的下降，券商可以拓展更多元的客户群体，包括保险资管、私募以及银行理财子公司等，有些券商还选择走向海外，开启国际化发展道路。”

近期，长江证券在接待投资者调研时透露，该公司研究所积极响应国家及监管政策号召，进一步提升在国家战略重点领域的研究能力与市场影响力，提高对能源转型、高端制造和科技创新相关产业链研究的专业化程度。未来，长江证券研究所将立足“研究驱动、科技赋能”的经营策略，以“研究 + 定价”为核心，加强一二级市场联动，拓宽研究服务边界；同时，推进人工智能（AI）在投研领域的应用，创新传统研究方式，丰富客户服务措施、提升客户黏性，建立良好品牌形象与行业口碑。

本文全面呈现了2024年券商分仓佣金的现状，包括整体佣金规模的三连降、排名格局的变化、少数券商的逆势增长以及行业应对公募降费改革的举措。在公募降费的大背景下，券商行业面临着巨大的挑战，需要不断提升研究实力、拓展客户群体、创新业务模式，以适应市场的变化。