在复杂关税形势和经济不确定性背景下，上周美股基金出现大规模净流出，市场情绪紧张。同时阐述了美联储的态度、政策及相关经济数据变化，还分析了美股市场近期表现及未来可能的走势。
在当今复杂多变的金融环境中，投资者们正艰难地应对着复杂的关税形势以及日益加剧的经济不确定性。市场情绪变得极为敏感，宛如惊弓之鸟。上周，美股基金遭遇了大规模的净流出，流出规模超过300亿美元，创下了年内新高。
不过，后半周市场出现了企稳的迹象。美联储被认为是推动市场企稳的重要动力，随着市场对降息预期的增强，投资者的风险偏好有所回归，美股三大股指周线也终于止住了下跌的步伐。而当下，特朗普关于对等关税的决定即将揭晓，市场正密切关注着，不确定性的解除能否成为市场反弹的转折点。
美联储重申静观其变
上周，美联储选择按兵不动，以此来应对经济中存在的诸多不确定性。从点阵图来看，今年降息两次的预期并未发生改变。联邦公开市场委员会（FOMC）再次强调，在调整利率之前，要等待更明确的经济情况出现。
此次，美联储也对关税问题表达了看法。鲍威尔指出，特朗普的贸易政策及其带来的经济不确定性，将会减缓今年美国的经济增长速度，同时还会提高通胀水平。他表示：“劳动力市场的状况大致处于平衡状态。目前通货膨胀开始上升，我们认为部分原因是关税的影响。不过这可能只是暂时的，我们还需观察事情的实际发展情况。”
在关税风险不断升级的背景下，密歇根大学和纽约联储进行的消费者调查显示，短期通胀预期正在快速上升。下周，美联储最为关注的通胀指标——个人消费支出物价指数（PCE）预计仍将表现出较强的粘性。阿波罗全球管理公司首席经济学家斯洛克（Tosten Slok）表示，特朗普的关税政策预计将使核心PCE提高约0.5个百分点，从而使通胀率保持在3%左右，而这一水平对于许多美联储官员来说是过高的。
此外，美联储下调经济增长预期也引起了广泛的关注。近期的多项数据表明，美国经济增长正处于疲软期。关税政策的频繁波动使得公司很难提前进行规划，美国银行上周公布的信用卡和借记卡数据显示，小企业的支出普遍出现了放缓的情况。这种情绪和资本支出的转变，可能会减缓新业务的形成，并最终对作为就业增长关键驱动力的小企业劳动力市场产生不利影响。
不过，目前尚未有明显的证据表明劳动力市场出现了严重的放缓。虽然美国企业的招聘工作进展较为缓慢，但裁员情况仍在可控范围之内。牛津经济研究院首席美国经济学家范登胡腾（Nancy Vanden Houten）点评称：“私营部门的裁员相对较少，但失业者的就业机会有限。”
分析人士也在持续关注联邦政府内部以及已取消合同的外部承包商的裁员迹象。美国劳工部称，在截至3月8日的一周内，联邦失业系统的新申请人数从1580人降至1066人，不过这一数字依然是去年同期的2倍。
在债券市场方面，中长期美债收益率出现了回落。与利率预期关联密切的2年期美债收益率下跌了7.0个基点，降至3.95%；基准10年期美债收益率下跌了6.6个基点，降至4.25%。相较于美联储的预测，芝加哥商品交易所联邦观察工具显示，年内三次降息的可能性已经逼近40%，远高于一个月前的20%。摩根士丹利认为，美联储未来仍存在宽松的倾向。
市场能否企稳回升
自2月中旬以来，美股市场就持续面临着巨大的压力。特朗普关税政策在时间和规模上的反复不定，给企业的利润前景以及美联储的货币政策路径都蒙上了一层阴影。
然而，过去一周股市出现了一些触底的迹象。在美联储维持年内降息两次的预期之后，市场开始企稳回升，纳指和标普结束了周线四连阴的局面。衡量美股波动性的芝加哥期权交易所恐慌指数（VIX）重新回到了长期均值20以下，周跌幅近9%。目前，投资者们正在等待特朗普关于对等关税计划的进一步明朗化，该计划预计将于4月初生效。
美国合众银行资管美股策略师霍沃斯（Rob Haworth）表示，市场面临的主要挑战是与美国重要贸易伙伴之间的关税摩擦。他指出：“市场的波动可能在未来几周内继续出现，这取决于各方在关税问题上的回应。”
市场的悲观情绪似乎正在冲击短期顶峰。伦交所LSEG向第一财经记者提供的数据显示，由于投资者对特朗普激进贸易政策冲击全球经济的潜在影响深感担忧，美国股票基金上周的净赎回达到了335.3亿美元，创下了年内新高。
与此同时，美银基金经理调查也显示，机构正以有史以来最快的速度从美国股市撤资。美银证券股票策略师哈特内特（Michael Hartnett）表示，3月份客户在美国股市的多头头寸减少了40个百分点，这是该调查有史以来最大的跌幅。而欧洲股市的配置则跃升至2021年7月以来的最高水平，同时现金水平也以2021年12月以来的最快速度增长。
嘉信理财在市场展望中指出，悲观情绪一度使三大股指上周均处于回调区间，但随后市场的波动性继续减弱，这可能表明投资者认为在目前的水平上可能会有一些短期的博弈机会。上周表现最好的行业是公用事业、能源和消费必需品，投资者对这些行业的偏好更具防御性。
该机构认为，随着看跌期权买盘的放缓，对冲活动开始减弱。如果这种模式继续下去，可能会为近期市场的触底效应奠定基础。不过，这里不是“V”形底部，而更多是“U”形底部。未来一周有几个潜在的市场推动因素，包括采购经理人指数（PMI）、消费者信心、耐用品、GDP和PCE数据。另一方面，特朗普的关税政策也有可能发生变化，从而引发市场风险偏好的波动。
本文围绕复杂关税形势和经济不确定性下的美股市场展开，阐述了上周美股基金净流出创新高、美联储政策及态度、经济数据变化等情况，还分析了美股近期走势及未来影响因素。市场虽有企稳迹象，但面临诸多不确定性，未来走向仍有待观察。
原创文章，作者：宫古千凡，如若转载，请注明出处：https://www.xiaoyaoxin.com/archives/4340.html
