4. 特朗普关税决策震动市场，泽连斯基求助，PX价格反弹存变数！

本文聚焦多个国际热点事件，包括特朗普宣布对进口汽车征收25%关税引发市场震荡、泽连斯基称乌军资金短缺及俄乌双方的袭击动态，还探讨了化工原料PX价格反弹能否持续的问题。

早上好呀，咱们先来聚焦一下当下的重要消息。

当地时间3月26日，一则重磅消息从白宫传出。美国总统特朗普签署行政令，宣布对所有进口汽车征收25%的关税，并且相关措施将于4月2日正式生效。特朗普明确表示，这一汽车关税将会是永久性的。不过他也给出了“豁免条件”，那就是如果汽车是在美国制造的，就无需缴纳这笔关税。

此外，特朗普还提到，特斯拉的首席执行官埃隆·马斯克没有对汽车关税发表过任何建议，也没有从中要求获得任何益处。当天，他还透露美国将会对木材和药物征收关税。

白宫发言人哈里森·菲尔兹进一步说明，25%关税的措施将适用于进口乘用车和轻型卡车，以及关键汽车零部件（像发动机、变速箱、动力总成零部件和电气元件等），并且在必要时还可增加对其他零部件的关税。不过，在商务部长与海关和边境保护局协商之前，符合“美国 – 墨西哥 – 加拿大协定”（“美墨加协定”）的汽车零部件将继续免征关税。

此消息一出，加拿大方面迅速作出反应。加拿大总理卡尼表示，加拿大将很快对美国新加征的汽车关税作出回应，并且可能采取报复性关税。卡尼称，他确信很快就会与特朗普通话，还强调特朗普宣布的汽车关税是对加拿大工人的直接攻击。

受关税影响，金融市场掀起波澜。美股三大指数集体收跌，纳指下跌372.85点，跌幅达到2.04%；标普500指数跌1.12%；道指跌0.31%。美股汽车板块指数也跌了0.86%，其中特斯拉跌超5%，法拉利跌超4%。特朗普官宣汽车关税后，汽车股美股盘后更是遭重挫，截至发稿，通用汽车跌超7%，福特汽车跌超4%，丰田跌超2%。

再把目光转向俄乌局势。参考消息网援引俄新社3月26日报道，乌克兰总统泽连斯基在接受《时代》杂志采访时无奈承认，乌克兰政府已经没钱支持军队了。他认为西方国家尤其是欧洲“理应出钱”。泽连斯基指出，乌克兰军队需要休息、轮换、预备役人员和工资，而随着军队规模变成以前的3倍，乌克兰现有的预算已经远远不够，必须制订专项计划，理想状况是欧洲和美国都能提供资金。并且在当前局面下，他更寄希望于欧洲的支持。

当地时间3月26日，泽连斯基在其官方社交平台发文称，当天凌晨乌天空中出现了俄军117架无人机，其中相当一部分被乌军击落。他表示，这是俄罗斯在拖延战争的证据，在停火谈判后发动如此大规模的袭击，表明莫斯科不愿实现真正的和平。第聂伯罗彼得罗夫斯克州、苏梅州、切尔卡瑟州和其他地区遭到了俄无人机的袭击，克里维里赫市遭到了大规模无人机袭击，目标是当地一家企业和民用基础设施，苏梅州的奥赫特尔卡，房屋、商店和基础设施也遭到破坏。

而在袭击问题上，俄乌双方各执一词。据央视新闻消息，当地时间3月26日，乌克兰武装部队总参谋部发文称，俄国防部关于乌克兰违反协议、袭击能源设施的言论不实。声明称，25日至26日，乌克兰武装部队没有对俄罗斯库尔斯克州和布良斯克州的能源设施以及克里米亚的俄能源设施发动无人机袭击。但当地时间26日，俄罗斯国防部通报称，当日凌晨起，乌克兰无人机分别袭击了克里米亚地区、布良斯克州及库尔斯克州的能源设施，导致多地停电。俄国防部强调，尽管乌克兰总统泽连斯基曾公开表态接受俄美代表团在利雅得达成的“停止攻击民用能源设施”协议，乌军仍持续对俄罗斯能源基础设施发动袭击，这种行为是对协议的破坏。

最后来关注一下化工行业。作为化工行业的重要原料，近期PX价格反弹引起了市场的广泛关注。随着原油价格波动以及检修计划逐渐兑现，在下游需求缓慢复苏的情况下，二季度PX能否延续涨势成为了大家关注的焦点。

宏源期货聚酯分析师王江楠表示，本轮PX价格上涨是因为成本企稳和检修季来临。美国对伊朗发动新制裁，以色列已恢复在加沙地带的军事行动，市场担忧地缘冲突加剧，同时OPEC发布补偿减产计划，多重因素共同作用下油价回升，对聚酯商品形成支撑。4 – 6月亚洲1100万吨以上的PX装置有停车检修计划，其中国内的浙石化、中海油、福海创及福佳均有检修计划，同时恒力及盛虹存在减产预期，检修季正式拉开帷幕。

永安期货研究中心中级分析师顾涵阳称，除了供应端国内PX检修逐步落地，海外如韩国的PX装置也有部分检修延长计划。需求端PTA开工率从前期偏低水平开始回升，而下游聚酯开工率则逐步提升到接近92%的水平，因此PX边际供需从累库逐步转向去库。此外，前期海关公布的国内1 – 2月PX进口数据维持偏低水平，导致同期PX库存下降。

即将进入二季度，近几年海外调油逻辑作为影响PX价格的重要因素之一，尽管逐年弱化，但仍然备受业内人士关注。王江楠认为，调油行情的影响是边际递减的。在前两年调油需求旺盛时，一部分MX不再进行PX生产，而是被炼厂用于汽油调配，导致PX生产原料减少、产量降低。但2024年MX调油效益未达预期，炼厂倾向于将MX用于PX生产。同时，在PX – MX效益修复的背景下，炼厂也有动力通过外采MX来增加PX产量，所以潜在的PX产能提高。现在，调油因子被纳入影响PX价格的回归方程，所以在PX供应紧张的情况下，调油带来的扰动才会对价格产生影响。目前来看，在美国经济增速放缓的背景下，今年的调油需求难有亮点。

目前聚酯综合开工率已经超过90%，随着“金三银四”旺季到来，PX能否延续涨势呢？顾涵阳认为，受海内外检修计划和进口量难有明显提升的影响，PX总供应量预计将在4到5月出现回落。尽管织造端的数据反馈一般，但长丝与短纤在效益尚可、库存压力可控的情况下，短期预计仍维持偏高的开工率，而瓶片前期主动降负后，库存压力得到缓解，后续也将有部分装置重启，因此聚酯综合开工率仍有望维持偏高水平。综合来看，PX预计进入持续去库阶段，供需环比改善下估值存在提升空间。

不过王江楠持有不同观点。她表示，PX自身需求发生实质性改善的概率较小，3月的旺季表现并无亮点。终端需求不佳导致聚酯开工率提升幅度有限，坯布累库压力加大，织造工厂生产意愿降低。虽然包装和饮料行业将逐步进入消费旺季，助力聚酯开工率企稳，但纤维端没有传递积极的信号，长丝工厂产销放量仅发生在让利促销和刚需补货的前提下，终端没有因为订单增加而主动采买。综合来看，相较于一季度，PX自身基本面难以主导价格，能否持续反弹还需关注原油市场动态。

本文涵盖了特朗普宣布汽车关税、泽连斯基称乌军资金短缺、俄乌双方的袭击动态以及化工原料PX价格走势等多个热点事件。汽车关税引发了市场震荡和国际间的紧张局势；俄乌局势依旧复杂，双方在资金和袭击问题上各有说法；PX价格反弹能否持续存在不同观点，受多种因素影响。整体反映了当下国际政治、经济局势的复杂性和多变性。