本文围绕摩根大通对中国宏桥发布的研报展开，介绍了其对中国宏桥的评级、目标价调整，阐述了中国宏桥的盈利情况、派息表现、杠杆比率、资本支出，以及可转换债券发行和股票回购等信息，分析了中国宏桥未来的发展态势。
据智通财经APP消息，国际知名金融机构摩根大通发布了一份关于中国宏桥（股票代码：01378）的研究报告。在这份研报中，摩根大通重申了对中国宏桥的“增持”评级，并且做出了一个重要的调整，将其目标价从原本的13.20港元大幅上调至17.00港元。
摩根大通在研报里详细阐述了做出这一评级和目标价调整的原因。首先，中国宏桥在派息方面的表现超出了市场预期。公司2024财年宣布的派息率达到了63%，如此高的派息率让投资者眼前一亮。摩根大通预计，在中国宏桥可观的铝冶炼利润率的有力支持下，公司后续仍将保持这种高派息率，这对于投资者来说无疑是一个极具吸引力的利好消息。此外，中国宏桥发行的可转债的转换价格也彰显了公司管理层对未来盈利前景的坚定信心。
从盈利数据来看，中国宏桥在2024财年取得了相当亮眼的成绩。其净利润高达224亿元人民币，与上一年度相比，同比增长幅度达到了惊人的96%，这一数据完全符合市场预期。公司创纪录的盈利主要得益于铝和氧化铝这两大核心产品。一方面，铝和氧化铝的平均售价（ASP）有所提升；另一方面，产品的销量也呈现出良好的增长态势。基于出色的盈利表现，公司宣布全年股息为1.61港元/股，这意味着派息率达到了63%，不仅高于摩根大通的预期，也超出了整个市场的普遍预期。
在财务结构方面，摩根大通对中国宏桥降低杠杆比率和维持资本支出稳定的举措表示高度赞赏。2024财年，中国宏桥的杠杆比率为23%，相较于2024财年上半年的30%有了明显的下降。公司管理层还制定了未来的财务规划，计划增加长期债务在整体债务中的占比。在资本支出方面，2024财年公司的资本支出为126亿元人民币，并且管理层预计2025年的资本支出将与2024年基本持平，这显示出公司在财务规划上的稳健性。
值得一提的是，在中国宏桥公布业绩后不久，公司发行了总额为3亿美元、将于2030年到期的可转换债券，换股价为20.88港元，较3月18日的收盘价溢价34%。与此同时，公司还计划以每股14.60港元的价格回购2060万股股票。摩根大通认为，公司的这一系列动作有效地消除了市场对其配售风险的担忧。基于对铝价和冶炼利润率的乐观预期，摩根大通认为中国宏桥的股价在未来有望实现上涨。
摩根大通对中国宏桥的研报内容，包括重申“增持”评级、上调目标价，分析了中国宏桥2024财年的盈利、派息、杠杆比率、资本支出等情况，以及公司发行可转债和股票回购等举措。整体来看，中国宏桥在盈利、财务结构等方面表现良好，未来股价有望在铝价和冶炼利润率乐观预期下上涨。
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