本文详细讲述了心脉医疗在2024年遭遇自上市以来增长最艰难的一年，分析了核心产品降价、补税以及大幅减少研发投入等因素对其经营业绩的影响。
2024年，对于心脉医疗来说，是充满挑战的一年。核心产品降价、补税，再加上大幅减少研发投入，让这家企业遭遇了自上市以来增长最为艰难的时期。
3月29日，心脉医疗（688016.SH）发布了2024年年报。从年报数据来看，公司实现营业总收入12.06亿元，同比仅仅微增1.61%；归母净利润为5.02亿元，也只是微增1.96%。而经营活动现金净流入为3.74亿元，较上年同期减少了1.85亿元，降幅达到33.08%。
回顾过往，根据Wind数据显示，在2020 – 2023这连续四年里，心脉医疗的营收、归母净利润和扣非净利润大部分时间的增长率都在30%以上。即便是在2022年，公司的上述三项指标增长率也分别达到30.95%、12.99%和12.25%。然而，这样的增长态势在去年发生了转折。
转折点要追溯到去年8月。当时，心脉医疗的一款核心产品Castor®分支型主动脉覆膜支架及输送系统（以下简称“Castor支架”）引发了舆论的广泛关注。“出厂价5万代理价12万”的情况经国家医保局披露后，瞬间引起了轩然大波。
2024年8月19日，“国家医保局”微信公众号发布消息称，连续收到群众信访，反映Castor胸主动脉覆膜支架及输送系统价格虚高问题。经过初步核实并查询公开信息，发现心脉医疗Castor支架（200mm长度）出厂价格约为5万元，而经代理商供应医疗机构的价格却超过12万元。在初步约谈后，心脉医疗提出了价格调整计划，但并未改变过大的价差，这种情况显著超出了必要范围。此后，心脉医疗回应称，将调整价格标准，使其与行业内一致，以实际行动减轻患者和医保基金的压力。
8月26日，医保局宣布，12家企业重新制定胸主动脉覆膜支架价格，其中心脉医疗Castor支架报价不高于7.15万元，降价幅度达到40.42%。此前心脉医疗提供的数据显示，2023年Castor支架植入量在6500 – 7000个，2023年销售金额约在4.5亿 – 4.9亿元。按照公司2023年度总营收11.87亿元计算，Castor支架在总营收中占比约为38% – 41%。虽然心脉医疗并未在2024年年报中披露这款Castor支架的具体销售数据，但提到由于下半年市场环境变化，公司部分产品价格及推广策略的调整，全年销售额增速及利润受到了一定影响。
从分季度数据来看，公司的经营状况在三四季度急转直下。2024年的三、四季度，心脉医疗营收分别为1.82亿元和2.37亿元，归母净利润分别为1.50亿元和 – 0.51亿元；扣非净利润为1.15亿元和 – 1.06亿元。而在2023年，公司相对应的营收数据分别为2.67亿元和2.99亿元，归母净利润分别为1.09亿元和1.04亿元；扣非净利润1.05亿元和 – 0.97亿元。
值得注意的是，心脉医疗经营活动产生的现金流量净额状况也在下半年出现了断崖式下跌。一、二季度该项数据分别为2.12亿元和1.30亿元，到了三季度滑落至0.33亿元，四季度更是降为负数，为 – 184万元。
此外，公司的研发投入强度也在降低。2024年，公司研发投入合计1.70亿元，占同期公司营业收入的比例为14.05%，比上年减少了7.89个百分点；总金额较上年同期减少9092万元，同比下降34.91%。
心脉医疗还在年报中披露了补缴税款事项。2024年8月14日，上海市高新技术企业认定指导小组发布《关于 2024 年上海市第二批取消高新技术企业资格的公告》，由于心脉医疗累计两年（2021年、2022年）未填报“企业年度发展情况报表”，被取消高新技术企业资格，取消起始年度为 2023 年。2024年12月，心脉医疗补缴上述企业所得税 6223万元，并支付滞纳金690万元，两项合计约6913万元。不过，心脉医疗很快对此进行了补救，2024年12月，公司重新取得高新技术企业证书，有效期三年，2024年度享受15%的所得税优惠税率。
本文主要阐述了心脉医疗在2024年面临增长困境的情况。核心产品Castor支架降价、补缴税款以及研发投入的减少等多方面因素，导致公司经营业绩受到较大影响，分季度数据显示经营状况在三、四季度急转直下，现金流量净额也大幅下滑。不过公司及时补救重新获得高新技术企业证书，享受所得税优惠税率。
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