本文详细解读了古茗上市后的首份年度成绩单，涵盖其营收、利润等财务数据，分析了“地域加密”策略的特点与优势，同时也指出了扩张放缓、单店GMV下滑等问题，并介绍了古茗未来的发展规划。
昨晚，在奈雪的茶、茶百道之后成功登陆资本市场的“新茶饮第三股”古茗，交出了上市后的首份年度成绩单。
财报数据十分亮眼。在营收方面，古茗2024年全年营收达到87.91亿元，与上一年同期的76.76亿元相比，增长了14.5%。毛利表现也相当出色，为26.87亿元，较上一年同期的24.03亿元增长了11.8%。年内利润更是实现了大幅增长，达到14.93亿元，较上年同期的10.96亿元增长了36.2%。经调整净利为15.42亿元，较上年同期的14.59亿元增长了5.7%。
坚持“地域加密”策略，以密度换效率
古茗采用的是标准化加盟模式，其收入来源呈现多元化。具体来看，来自销售货品的收入高达65.63亿元；销售设备的收入为4.64亿元；初始的加盟费为1.21亿元；持续支持的服务费达到15.66亿元；提供培训和其他服务收入为6426.4万元。而来自直营门店的收入相对较少，仅为1424.7万元，在总收入中的占比为1.59%。
在门店布局上，古茗坚定地采用“地域加密”策略。与全国性扩张不同，古茗在选定目标省份后，会优先集中资源覆盖该省份的各层级城市，构建密集的门店网络。古茗内部有一个关键的规模指标，即一个省超过500家店才能够充分发挥规模效应。
古茗这种高度集中的供应链模式，带来了诸多好处。一方面，保证了运营效率；另一方面，也为其在价格上提供了竞争优势。以水果茶配送为例，古茗能够实现低成本、高频次的鲜果配送，大大降低了仓储和物流成本。古茗在财报中表示：“借助地域加密网络策略和广大的仓储和物流基础设施，我们能够以相对经济的成本为我们的加盟店供货。截至2024年12月31日，我们的仓到店的配送成本仅占GMV总额的1%。”截至2024年底，古茗已在八个省份建立了超过关键规模的门店网络，这些门店合计贡献了2024年83%的GMV。
这种“以密度换效率”的打法，让古茗在二线及以下城市的扩张中获得了显著优势。财报披露，截至2024年底，古茗80%的门店位于二线及以下城市。其中，乡镇门店占比已突破41%，下沉市场的贡献度持续攀升。2024年初，古茗门店位于乡镇的比例为38.3%，到了12月31日，这一比例进一步增至41%。
扩张放缓，单店GMV下滑
截至2024年12月31日，古茗在全国的门店数量达到9914家，相较于去年同期的9001家门店增加了913家。然而，值得注意的是，古茗2024年新开业门店数量为1587家，而上一年为2597家；关闭的门店数量为674家，而上一年同期为265家，呈现出开店放缓、闭店增多的情况。
对于这一情况，古茗在财报中解释称，主要是因为现制茶饮市场增长放缓，行业内竞争加剧，部分参与者推出了低价产品。
从门店的关键经营指标来看，2024年全年的GMV为233.97亿元，相较于2023年的192.14亿元，同比增长了21.77%。但古茗控股2024年单店GMV、单店日均GMV、单店售出的杯数及单店日均售出的杯数均出现了下滑。其中，单店GMV为236万元，较上年同期的246.64万元下降了4.3%；单店日均GMV为6500元，上年同期为6800元；古茗控股2024年单店日均售出杯数为384杯，上年同期为417杯；古茗控股2024年成本为61亿元，上年同期的成本为52.7亿元。
同时，古茗的加盟商扩张速度也有放缓迹象。2022年、2023年和2024年，古茗的加盟商数量分别为2949名、4614名和4868名，同比增长分别为23.86%、56.46%和5.5%。同期拥有的加盟店数量分别为6664家、9001家和9914家，同比增长分别为17.14%、34.98%和10%。此外，2024年新增加盟商为1125名，而上一年同期为2085名；退出的加盟商为871家，而上一年同期为420名。
不过，古茗也在财报中透露了未来的发展规划。古茗将在已建立布局的17个省份中继续提高门店密度，策略性地进入与已布局省份相毗邻的省份。同时，古茗也将持续评估进入境外市场的机会，并考虑搭建供应链基础设施及扩展平台，为海外门店网络提供支持。
截至3月28日收盘，古茗报收17.36港元，上涨1.76%，总市值412.85亿港元。
古茗上市后的首份年度成绩单显示其营收、利润等财务指标整体向好，“地域加密”策略在二线及以下城市取得一定成效，乡镇门店占比提升。但同时也面临扩张放缓、单店GMV下滑、加盟商扩张速度减慢等问题。未来，古茗计划在国内继续提高门店密度，拓展周边省份，还将评估境外市场机会并搭建相关支持平台。
原创文章，作者：半荷mio，如若转载，请注明出处：https://www.xiaoyaoxin.com/archives/8279.html
