美国最新公布的通胀指标数据展开，分析了当前美国经济中通胀上升、个人支出不及预期、消费者谨慎等情况，同时探讨了特朗普关税政策可能带来的影响以及市场对经济陷入滞胀甚至衰退的担忧。
近期，美国经济数据呈现出令人担忧的态势。美联储最为关注的通胀指标仍以顽固的速度持续上升，然而个人支出却未达预期水平，家庭需求表现疲软。这一系列现象清晰地表明，在对自身财务状况的担忧日益加重的背景下，消费者在消费决策上变得愈发谨慎。
3月28日周五，美国商务部公布的关键数据显示，美联储钟爱的通胀指标——核心PCE物价指数在2月出现了显著的同比上涨。具体而言，2月核心PCE物价指数同比上涨2.79%，这一数据不仅创下了自2024年12月以来的新高，还超过了市场预期的2.7%以及前值2.6%。从环比数据来看，核心PCE物价指数环比上涨0.4%，同样超出了预期和前值0.3%，创下2024年1月以来的新高。
与此同时，美国2月PCE物价指数同比上涨2.5%，这一数据与预期和前值持平；PCE物价指数环比上涨0.3%，也同样与预期和前值保持一致。
进一步分析发现，服务成本成为推动PCE经济重新加速的主要因素。服务业对核心个人消费支出 (PCE) 增长的贡献率升至一年来的最高水平，且值得注意的是，这一增长并非由关税所驱动。
从收入与支出的关系来看，两者之间的差距使得储蓄率达到了2024年6月以来的最高水平，这从侧面反映出消费者对自身财务状况持更加谨慎的态度。此外，还有其他迹象显示美国人正面临着更大的财务压力，比如拖欠汽车付款的情况增多以及难以筹集应急资金等。
当前，市场对美国经济陷入滞胀的担忧正在不断加剧。该报告明确指出，通胀问题顽固难消，而特朗普总统计划征收的关税则有可能进一步加剧价格压力。特朗普激进的贸易政策已经对企业和消费者的信心造成了打击，再加上家庭财务压力的迹象日益明显，这引发了人们对经济可能陷入滞胀甚至衰退的深切担忧。
美联储自身的预测也强调了这些担忧。在上周的政策会议上，决策者发布的最新预测暗示经济增长将放缓、通胀会加快。不过，美联储主席鲍威尔淡化了这些担忧，甚至重新使用了“暂时”这个词来描述他对关税驱动通胀的预期，然而他的一些同事则持更加谨慎的态度。
在特朗普下周推出大规模关税措施之前，官员们决定维持利率不变，他们希望能够更好地了解特朗普的政策，尤其是关税政策的具体影响。需要指出的是，关税对价格的影响大部分将通过商品来体现。2月份，不包括食品和能源的商品通胀指标连续第二个月上涨0.4%，这是自2022年以来连续两个月的最大涨幅，同时核心服务价格也以类似的速度上涨。
TradeStation全球市场策略主管David Russell表示：“核心PCE高于预期，而且由于收入很高，关税即将到来，因此今后可能很难再下降。在通胀预期永久上调之前，我们可能正在看到旧经济的最后残余，这可能与金发姑娘的情况相反，收入和通胀过高，美联储无法大幅降低利率，与此同时增长和利润率的前景正在黯淡。”
本文通过对美国经济数据的分析，揭示了当前美国经济面临的严峻形势。通胀指标持续上升、个人支出疲软、消费者谨慎以及特朗普关税政策的不确定性，都使得市场对美国经济陷入滞胀甚至衰退的担忧加剧。美联储在决策时也面临着诸多挑战，未来美国经济的走向仍存在较大的不确定性。
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